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市场上有一个普遍现象：普通投资者买银行理财时，内心十分淡定从容，因为在相对较低的收益预设目标下，投资者面对小幅波动时，能做到波澜不惊。但当投资者买权益类基金时，因为市场的涨跌，在不同时间段查看账户，收益会有很大区别，内心会出现很大波动。这时，有些投资者就会选择放弃短期表现欠佳的基金，转投短期表现较好的基金。

经过一段时间，不同投资行为收获的结果大相径庭。投资同一只基金，基民甲从相对合理的点位A买进，一直拿到市场较好的B点卖出，可以做到几年翻倍；而基民乙，受追涨情绪影响，在高位C点买入，之后市场调整，亏损割肉卖出，之后基金反弹，再次错失上涨收益。就是说，基金本身是赚钱的，但当加入买卖时点、基民持基习惯后，就发现投资者能不能赚钱和基金赚不赚钱并不是线性关系。这就是我们常说的“基金赚钱但基民不赚钱”。

成熟的投资者更能意识到长期投资中正确看待波动十分重要，拿得住基金，才能赚到长期收益的钱；如果总想择时赚一波短线的钱，往往会被埋在山顶。买基要赚钱，应对波动是必修课。

上涨时亢奋追涨，下跌时恐慌踩踏。股市暴涨暴跌，需要用很长时间才能完成价值修复，于是就形成了“牛短熊长”的市场常态。面对较为剧烈的市场波动，基民倾向于采取择时操作来追求更好的收益。但择时容易受到市场情绪影响，面对火热的市场，投资者害怕踏空，诱发跟风追涨等行为。实际上，盲目的跟风追涨与频繁买卖是共生的，频繁买卖对收益的负面影响与跟风追涨等行为密切相关。

很多投资者会根据基金短期业绩的好坏来简单地线性外推未来的表现，要么追逐当前涨得好的基金，要么卖掉短期回撤较大的基金，这就陷入了以短看长的误区。短期暴涨之后可能价格和价值急速提升，投资者再追进可能就是处于高位，一旦下跌就造成损失。

相较于短期业绩，基民更应该关注基金经理的投资风格和长期业绩，并结合公开信息，判断其是否做到知行合一。

那么，对于投资者而言，忍受波动，长期投资最终的结果如何呢？

在经济总量长期向上的背景下，资本市场是最直观的晴雨表，代表权益资产走势的偏股混合型基金指数2004年1月1日~2022年12月31日的涨幅为903.01%。但权益类资产的波动也较大。2004年~2022年，偏股混合基金指数和股票型基金指数回撤最大的2015年，幅度超过40%；回撤最小的2013年，最大回撤也超过了10%。说明资产价格长期上涨的过程并不是一帆风顺的。如果在较大的回撤中，中途退出，那么就会错失市场长期的上涨。【注：数据来源：Wind，偏股混合型基金指数（885001.WI）、股票型基金总指数（885012.WI）统计区间：2004年1月1日~2022年12月31日。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。数据仅供展示，不代表相应类型基金未来表现。】

投资，就像管理一片花园，每种花都有自己的花期，在雨季、旱季要施以不同的养护方法，才能培育出一个四季都能繁花盛开的花园。我们做投资，要了解市场每一个阶段有不同的特点，建立成熟的思维框架，少被短期的波动干扰，耐心地等待收益。