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央行超预期降息；7月宏观数据延续放缓势头

【内容摘要】8月15日，资金面紧平衡；央行超预期“降息”，叠加经济数据疲软不及预期，债市情绪大幅好转，银行间主要利率债收益率普遍大幅下行；中梁控股将境外债重组支持协议费用截止期限延长至9月1日；远洋集团回应债券违约，市场理解爆雷有误，投票数足够可以豁免违约；高密城投披露近期公司被执行人、承兑票据逾期相关情况；转债市场指数继续下跌，转债个券多数下跌；海外方面，各期限美债收益率走势分化，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。

(相关资料图)

一、债市要闻

（一）国内要闻

【央行分别将MLF、逆回购操作利率下调15BP、10BP】8月15日，央行公开市场开展4010亿元1年期MLF和2040亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.5%、1.80%，上次分别为2.65%、1.90%。

点评：本次超预期降息的主要原因有三个：首先，7月以来出口延续两位数负增长，楼市低位运行，消费、投资整体上也延续偏弱运行，有必要继续加大稳增长政策力度；另外，7月金融数据偏低，显示实体融资需求不足，当前有必要进一步降低企业和居民信贷成本，刺激信贷需求。其次，7月CPI同比降至-0.3%，当前物价水平偏低，而且下半年大幅上扬的可能性很小。这就为货币政策在稳增长方向适度发力提供了较大空间。最后，当前美联储加息过程已进入尾声，下半年人民币贬值压力趋于缓解，由此，下半年人民币汇率因素不会掣肘国内货币政策。

【7月宏观数据延续放缓势头】据国家统计局8月15日公布的数据，7月规模以上工业增加值同比实际增长3.7%，6月为4.4%；7月社会消费品零售总额同比增长2.5%，6月为3.1%；1-7月全国固定资产投资同比增长3.4%，1-6月为3.8%。

点评：7月消费、投资、工业生产等宏观数据显示，当前经济复苏力度仍然偏弱。背后是6月以来稳增长政策持续发力，但政策显效往往需要一段时间，当前经济运行仍在延续二季度以来的放缓势头。同时，在货币政策连续降息后，接下来财政政策在促消费、扩投资方面的空间较大，而房地产行业政策加快调整更是改善市场预期，、推动经济复苏动能转强的关键。这将在逆周期调控过程中有效增加宏观政策的协同性，提振市场信心。

（二）国际要闻

【美国7月零售销售环比超预期增长0.7%】8月15日，美国人口普查局公布7月零售销售数据。数据显示，在亚马逊“Prime Day”网购热潮等因素影响下，美国7月零售销售额环比增长0.7%，达到6964亿美元，超出前值0.3%（修正后为0.2%），也超出市场预期的0.4%，为六个月来最大增幅。数据还显示，今年5-7月，零售销售总额比去年同期增长了2.3%。从细分数据来看，非商店零售比去年同期增长了10.3%，而食品服务和酒吧销售比去年同期增长了11.9%。从下滑的分项来看，美国家具和电器、电子产品的需求仍然低迷。7月家具销售环比下滑1.8%，电子和电器商店下降了1.3%。新车和汽车零部件的销售额7月环比下降了0.3%，但同比来看，新车和汽车配件的销售额增长了7.6%。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格继续收跌，NYMEX天然气价格跌近5%】8月15日，WTI 9月原油期货收跌1.52美元，跌幅1.84%，报80.99美元/桶；布伦特10月原油期货收跌1.32美元，跌幅1.53%，报84.89美元/桶；NYMEX 9月天然气期货收跌4.87%至2.659美元/百万英热单位。

二、资金面

（一）公开市场操作

8月15日，央行降息落地，MLF和逆回购利率分别下调15和10个基点。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了2040亿元7天期逆回购操作和4010亿元1年期MLF操作，中标利率分别为1.8%、2.5%。Wind数据显示，当日有4000亿元MLF和60亿元逆回购到期，因此单日净投放资金1900亿元。

（二）资金利率

8月15日，资金面紧平衡，当日DR001上行8.57bps至1.777%，DR007上行5.84bps至1.882%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

8月15日，央行超预期“降息”，叠加经济数据疲软不及预期，债市情绪大幅好转，银行间主要利率债收益率普遍大幅下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220017收益率下行4.00bp至2.95%；10年期国开债活跃券220220收益率下行4.50bps至2.7650%。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

8月15日，12只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“21远洋控股PPN001”跌超11%，“21远洋01”跌超14%，“20中骏03”“19远洋01”跌超15%，“21金地MTN004”“21金地MTN005”跌超19%，“H1融创01”“22金地MTN001”跌超25%，“H金优01”跌超32%，“21旭辉01”涨超14%，“21金地MTN003”涨超19%，“20宝龙04”涨超28%。

8月15日，城投债成交价格整体稳定，仅1只债券成交价格偏离幅度超10%，“19莆田高新债”跌超24%。

2. 信用债事件

中梁控股：公司公告，境外债重组支持协议费用截止期限延长至9月1日，目前已有占计划债务约71%的持有人已加入重组支持协议及/或已提供加入重组支持协议的指示。

恒大汽车：公司公告，阿联酋新能源汽车品牌纽顿集团对恒大汽车投资5亿美元，认购27.5%的股权。公司拟将中国恒大总额208.95亿港元的相关贷款，按每股3.84港元的转换价转换为新股份。此次贷款转股有助于降低恒大汽车的债务水平，使其日后更易获得融资。

中南建设：暂缓清盘呈请已被驳回，联合清盘人已采取措施控制发行人资产及事务。

碧桂园：穆迪撤销碧桂园服务“Baa3”发行人评级并授予“Ba1”企业家族评级，展望调整为“负面”。

贵州双龙航空港开投及子公司：中诚信国际公告，经上海票据交易所票据信息披露平台查询，贵州双龙航空港开投及子公司截至7月末，票据逾期余额合计1.71亿元，累计逾期发生额合计7.68亿元。

洛阳商都城投：公司公告，公司商票逾期金额合计1799.51万元，420万元已通过线下兑付。

高密城投：公司公告，根据中国执行信息公开网查询结果，公司共存在5条被执行信息，执行标的总金额为258,897,039.00元。

远洋集团：公司回应债券违约，市场理解爆雷有误，投票数足够可以豁免违约。

金谷信托：因碧桂园近期舆情，将加强对“金谷•博睿207号集合资金信托计划”的期间管理。

飞瞰财金：受中植系逾期事件影响 “粤财信托•永大投资1号集合资金信托计划”或面临5亿资金缺口。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【A股主要股指跌幅收窄】 8月15日，因7月宏观数据延续放缓势头，经济复苏力度偏弱，央行意外“降息”未对权益市场形成提振，主要指数开盘后延续震荡走弱， 直至午后1点40分左右，或因彭博社报道中国考虑调降印花税率，三大股指出现反攻，跌幅明显收窄，当日上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.07%、0.70%、0.74%。当日，两市成交额仅7065亿，北向资金净流出近百亿。当日，申万一级行业指数多数下跌，传媒领跌2.45%，社会服务、电力设备、电子、计算机等跌逾1%；当日仅8个行业指数逆势上涨，其中非银金融、银行领涨市场，涨幅超过1%。

【转债市场指数继续下跌】 8月15日，转债市场主要指数跟随权益市场弱势整理，午后触底反弹，跌幅有所收窄，当日中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.15%、0.11%、0.23%。当日，转债市场成交额598.09亿元，较前一交易日减少8.17亿元，转债市场个券多数下跌，518只个券中有150只上涨，363只下跌，5只持平。当日，新上市兴瑞转债、神通转债收涨57.30%，实现上市首日最大涨幅，另外新上市的华设转债、煜邦转债分别上涨26.05%和17.61%，涨幅也明显领先市场；当日，大叶转债深跌19.39%，转股溢价率大幅压缩至131.82%，后续仍有进一步压降空间，另外亚康转债跌逾7%，岱美转债、宏微转债、海泰转债跌逾5%，调整明显。

数据来源：Wind，东方金诚

2. 转债跟踪

今日，天源转债、立中转债上市；本周，聚隆转债拟于8月17日上市，东宝转债、燃23转债拟于8月18日上市，荣23转债、易瑞转债拟于8月18日开启申购。

8月15日，鼎通科技拟发行可转债募资不超过7.95亿元。

8月15日，甬金转债公告将转股价格由34.57元/股下修至27.66元/股；董事会提议下修鹤21转债转股价格，议案尚需提交股东大会审议；晶澳转债公告不下修转股价格，并从2023年8月16日重新起算，若再次触发下修条款，届时公司董事会将按相关程序审议是否行使下修权利；侨银转债公告预计触发转股价格向下修正条件。

（四）海外债市

1. 美债市场

8月15日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率下行4bp至4.92%，10年期美债收益率则上行2bp至4.21%。

数据来源：iFinD，东方金诚

8月15日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄6bp至71bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收收窄3bp至4bp。

8月15日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行4bp至2.32%。

2. 欧债市场

8月15日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行4bp至2.68%；法国、西班牙、意大利、英国10年期国债收益率分别上行5bp、8bp、7bp和8bp。

数据来源：英为财经，东方金诚

中资美元债每日价格变动（截至8月15日收盘）

数据来源：Bloomberg，东方金诚整理