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2月制造业PMI升至52.6%高位

2月份，稳经济政策措施效应进一步显现，叠加疫情影响消退等有利因素，企业复工复产、复商复市加快，我国经济景气水平继续回升。3月1日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会公布的数据显示，2月，我国制造业采购经理指数（PMI）为52.6%，较上月上升2.5个百分点，已连续两个月位于扩张区间，并达到2012年5月以来的最高水平。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河在解读数据时表示，2月份，制造业PMI升至52.6%，各分类指数均高于上月，调查的21个行业中有18个位于扩张区间，比上月增加7个，制造业景气面继续扩大。

具体来看，一是产需两端同步扩张，随着春节假日因素和疫情影响消退，制造业企业生产恢复加快，市场需求继续改善，生产指数和新订单指数分别为56.7%和54.1%，高于上月6.9和3.2个百分点。二是价格指数高于上月，受市场需求回暖带动，制造业原材料采购价格总体水平继续上升，主要原材料购进价格指数升至54.4%，高于上月2.2个百分点，其中钢铁及相关下游行业涨幅更为明显，黑色金属冶炼及压延加工、通用设备、专用设备等行业主要原材料购进价格指数均高于60.0%。出厂价格指数为51.2%，高于上月2.5个百分点，重返扩张区间，制造业产品销售价格总体水平有所回升。三是各规模企业PMI均高于临界点，大、中、小型企业PMI分别为53.7%、52.0%和51.2%，高于上月1.4、3.4和4.0个百分点，各规模企业景气水平不同程度回升，其中小型企业PMI自2021年5月份以来首次升至扩张区间。大、中、小型企业生产指数和新订单指数均位于扩张区间，产需较上月有所增长。四是重点行业PMI继续上升，装备制造业、高技术制造业、高耗能行业和消费品行业PMI分别为54.5%、53.6%、51.6%和51.3%，高于上月3.8、1.1、3.0和0.4个百分点，均位于扩张区间，景气水平连续两个月回升。五是市场预期继续改善，生产经营活动预期指数为57.5%，高于上月1.9个百分点，升至近12个月来高点，企业信心继续增强。从行业情况看，调查的21个行业生产经营活动预期指数全部位于景气区间。

方正中期期货研究院首席宏观分析师李彦森对期货日报记者表示，2月制造业PMI继续超预期加速上行，虽然春节因素稍有扰动，但其背后依然反映我国经济改善趋势不变。其中，2月产出、新订单继续上行并刷新高位，春节后供需加速好转；产品、原料库存上升，净需求维持阶段高位附近，上下游需求均保持旺盛；进口、采购量、生产经营活动预期全面增加，表明企业信心继续强化；春节对物流影响消除后，供应商配送指标也相应回升；同时价格分项上升暗示2月PPI和PPIRM环比增速将加快。

“2月非制造业PMI商务活动指数也继续攀升，建筑业和服务业PMI均上涨。近期基建投资或继续持稳，地方债额度恢复对基建资金支持不减，房地产则在资金紧张缓和、市场信心修复后有望继续修复。但服务业就业仍低于荣枯线，未来有待改善。”李彦森说，总的说，预计未来国内经济将维持上行趋势，而短期内能否继续加速需观察房地产等短板的改善情况。

一德期货宏观分析师肖利娜也表示，2月，在节后人工到岗恢复、复工复产加快及政策推动市场需求释放下，国内经济景气延续修复进程，经济秩序正在回归修复之路上快步向前。但不可否认，当前政策因素拉动经济占据主导，从官方PMI数据好于财新PMI数据及大型企业恢复快于中小企业可见，经济内生向好还需进一步观察，一方面是制造业的主动补库拐点，另一方面是地产销售从二手到新房，再至新开工能否形成良性传导。

展望未来，肖利娜认为，一季度或至上半年供需两端总体向好是经济回升的关键。在近期经济景气恢复期及结构性好转背景下，加上低利率的红利还在，短期货币政策总量下调可能性降低。此外，消费及地产复苏的持续性十分重要，促消费及地产等政策措施仍有发力空间。