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文/乐居财经 杨宏彬

债务的展期与重组，是出险房企自救的第一步。世茂自暴雷以来，一直在努力完成这一步。

3月2日，有消息称，世茂建设拟将旗下的7只境内债券进行整体重组。重组方案显示，世茂建设拟重组的这7只债券为“20世茂04”、“15世茂02”、“19世茂01”、“19世茂03”、“19世茂04”、“20世茂02”和“20世茂06”。

债券本金自2024年6月份起分为13期兑付，最后一期将在2027年9月兑付完成。

据查，世茂建设为世茂集团全资附属公司。这一消息，意味着世茂的化债工作又有了推进。去年12月，世茂也曾将旗下五只公司债券整体展期四年至2026年。目前，已经成功获得展期。

而在1月初，世茂曾发布公告称，将在切实可行情况下尽快发布境外债务重组计划。境内外债务，世茂均已经着手处理。

若能与债权人达成和解，将债务全部妥善处理，对于世茂之后的经营将有很大益处，重回正常轨道或指日可待。

化债与经营

对于世茂建设，世茂集团曾在去年12月底披露过其的经营状况。世茂本身2021年财报仍未发布，因此或可从世茂建设窥视一二。

截止2021年底，世茂建设营收726.43亿元，净亏损67.85亿元，归属于世茂建设股东的净亏损为75.81亿元。

债务危机下，经营想正常是不太现实的事情。世茂在暴雷以来，也一直在专注解决债务问题。

早在去年10月，世茂的化债就已经取得了重大进展。与大华银行在9月初就香港九龙大窝坪项目签订了融资协议，涉及金额103亿港元，以取替原有项目贷款融资。

去年12月，世茂寻求展期的五只公司债券，总计44.25亿元。今年1月13日，5笔公司债券的展期议案均获得持有人会议表决通过。

世茂建设旗下合计有8只债券在上交所上市，合计129.42亿元，世茂本次将为其中7只寻求展期。

境外债方面，世茂曾于去年8月交出一份初步重组方案，主要内容为46.5亿元银团贷款展期3年后开始分期摊销偿还（最长期限93个月内内摊销完毕），公、私债券方案同理；而对于B类债务（总额71.3亿元），公共债券（57.2亿元）、私人票据（10.7亿元）及无担保双边贷款（3.4亿元），计划重组方案生效后发行6批新票据，期限同样分布与3-8年内的区间。

股权融资大门打开后，世茂集团也抓住机会，旗下A股上市平台计划定增募资。募集资金拟用于公司“保交楼、保民生”相关的房地产项目开发、偿还部分公开市场债务本息等。定增若能顺利，将给予世茂更大的生存空间。

卖资百亿偿债

去年7月，一笔10亿美元的债务，让世茂正式官宣暴雷。而世茂或在流动性危机初显之时，就已经着手处理资产偿还债务。

2021年12月开始，世茂便陆续发布多条出售资产的公告。出售的资产包括香港西南九龙的“维港汇”，总代价约为20.86亿港元；上海虹口区一宗商业办公地块，作价10.6亿元；

广州亚运城项目26.67%股权，作价18.46亿元；上海外滩茂悦酒店，作价45亿元。

企业遇难，老板与之共进退。世茂批量出售资产时，许荣茂也将自己在伦敦的金融城的大楼出售，售价3.4亿英镑，约合29.3亿人民币。

暴雷之后，世茂依旧未“躺平”，仍积极处理资产偿还债务。卖了那么多次资产，世茂基本都是亏损出售，这一定程度也反映其在面对危机的态度。

2022年8月的最后一天，世茂将4个项目公司部分股权，转让给了华润，交易总代价33.165亿元。4家项目公司涉及的主要资产是北京市丰台区南苑乡分钟寺村的L-39地块、L-41地块的相应权益。这两宗地块由世茂集团与合生创展共同投资开发，出售事项完成后，世茂集团将不再拥有任何权益。

10月，世茂将南京市栖霞区尧化街的一个综合体项目45%的权益出售，作价17.5亿元。

据不完全统计，2021年12月至今，世茂及许荣茂已经出售了超过170亿的资产，多数资金用途均是偿债，此外，资产的出售，也带走世茂的部分债务。

依靠卖资产能解燃眉之急，但非长久之计。若要走出困境，世茂还需恢复自身的造血能力。统计数据显示，世茂集团1-2月销售额86.2亿元，当月排第28名，同比减少41.7%。